به گزارش تحریریه، در روزهای اخیر، رییس مرکز نظارت بر صندوق‌های سرمایه گذاری سازمان بورس و اوراق بهادار اعلام نمود که عملکرد مدیران «صندوق‌های سرمایه‌گذاری سهامی اهرمی» مبنای توسعه فعالیت‌های آن‌ها قرار می‌گیرد. این تصمیم اگر چه دیرهنگام اما اقدامی ضروری و اجتناب ناپذیر برای اجتناب از بسیاری از مخاطرات به شمار می رود و نیازمند تکمیل در مراحل بعدی می باشد.

«علی اکبر ایرانشاهی» تاکید کرد: یکی از شاخص‌هایی که در سنجش عملکرد این صندوق‌ها مورد توجه سازمان بورس بوده و همواره روند آن رصد می‌شود، فاصله قیمت با خالص ارزش دارایی‌های صندوق‌ها است. بررسی فاصله قیمت با خالص ارزش دارایی‌های(NAV) صندوق‌های اهرمی نشان می‌دهد این فاصله در روزهای اخیر بیش‌تر شده و به میانگین منفی ۵ درصد رسیده است، در نتیجه مدیران این نوع صندوق‌ها می‌بایست با تلاش بیش‌تر و با استفاده از ابزارهای در دست خود برای کاهش این فاصله اقدام کنند.

شکاف بین قیمت و خالص ارزش دارایی صندوق‌های سرمایه گذاری همواره یکی از ریسک های مرتبط با صندوق های سرمایه گذاری می باشد اما این ریسک در مورد صندوق های اهرمی با توجه به استفاده این صندوق ها از ضریب اهرم و درجه نوسان قیمتی بیشتر بسیار پر مخاطره تر از سایر صندوق هاست.

اگر چه در روزهای اخیر به تبع چند هفته روند نزولی بازار، صندوق های اهرمی به سمت حباب منفی قیمتی رفته و به گفته مسولان بورس به میانگین منفی ۵ درصد رسیده که نشان از پایین تر بودن قیمت واحد صندوق نسبت به خالص ارزش دارایی هایش دارد که حتما باید به سمت توازن و کاهش شکاف برود اما خطر بزرگ تر زمانی است که این حباب مثبت باشد که مفهوم آن بالاتر بودن قیمت واحد صندوق نسبت به خالص ارزش دارایی های صندوق است که برای دارندگان این صندوق ها می تواند بسیار پر ریسک باشد.

در پائیز سال گذشته که بازار روندی صعودی در پیش گرفته بود، بسیاری از صندوق های اهرمی دچار حباب مثبت قیمتی شده بودند و بسیاری از کارشناسان در آن مقطع نسبت به اتخاذ تدابیر و تصمیماتی برای کنترل این صندوق ها هشدار می دادند که البته با کند شدن روند صعودی رشد بازار، حباب این صندوق ها به تدریج و نامحسوس تخلیه شد که البته در صورت تداوم رشد شتابان بازار و به تبع آن افزایش شدید حباب و ترکیدن یکباره، بازار با شوک شدیدی مواجه می شد.

مدیران صندوق سهامی اهرمی با ابزارهای مختلفی مانند صدور و ابطال واحدهای سرمایه گذاری عادی و ممتاز، استفاده از پتانسیل مشتریان بالقوه و ابزارهای مشتقه و اصلاح به موقع پرتفوی صندوق‌ها و اصلاح ضریب اهرم متناسب با شرایط بازار می توانند از منافع سرمایه گذاران صیانت کنند.

به نظر می رسد، اقدام عملیاتی دیگری که در راستای اجرای تصمیم جدید در خصوص صندوق های اهرمی ضرورت دارد از سوی مسئولان بورس پیاده سازی و اجرا شود، ارائه گواهی صلاحیت حرفه ای ویژه برای متقاضیان مدیریت صندوق های اهرمی، ارزیابی مستمر عملکرد، سطح بندی فعالیت و ارتقاء و تنزل بر اساس عملکرد مدیران این صندوق هاست.

جدول حباب صندوق های اهرمی

همچنانکه در جدول بالا دیده می شود میزان حباب منفی صندوق های اهرمی در آخرین روز معاملاتی هفته اخیر نسبت به میانگین ماه گذشته افزایش زیادی داشته و نسبت به سه ماه گذشته که میزان افزایش خیلی بیشتر بوده است.

پایان/